去年被公司押著看完一本書並寫讀書心得（就是要求2,000字我爆量寫到4,000字的那篇），想說等結果公布就把文章放出來給大家看一看，沒想到不只很晚才公布，自己生活又忙到爆炸現在才想到來放一放。看的是這本：《下一波全球金融危機：揭露權勢階級的大陰謀》，雖然現在這個時間點有些晚了，但本書的許多觀點還是值得一看的。
以下正文：
台灣版序將本書的內容簡介得很清楚，推薦給沒時間看完本書但想了解本書內容的人。
作者利用行為心理學、複雜理論和因果推論做為分析資本市場的工具。現代習慣以數學公式來分析金融，但其公式多建立在理性行為及效率市場的前提下，而行為經濟學家已經用行為心理學分析、證明了市場上的人類行為往往是非理性且無效率的，故用數學公式實難準確描述金融市場。資本市場因其多樣性、連接性、互動性和順應性被論證為複雜系統，故應以複雜理論、而非過去使用的均衡模式來分析。因果推論，即貝氏統計，來自於貝氏定理，用以在沒有足夠的初始資料以滿足正常統計需求時，用來解決問題。
在閱讀本書前，我知道過去發生金融危機時，短期借貸市場會喪失流動性，使政府須提供流動性以維持市場秩序，我所不知道的是，凍結流動性也是政府應對金融危機的一項重要工具，作者以《貓的搖籃》裡的「九重冰」形容這項工具。九重冰的特點是，在室溫時會凍結，以及當其他水分子接觸到九重冰時，水會立即變成九重冰。作者認為，當下一次金融危機來臨時，政府將不會再挹注世界流動性，而是凍結它，使金融恐慌無法擴散，而這正好符合金融市場是複雜系統的認知。且此方法已經被使用，近幾年最著名的例子是二○一二年賽普勒斯的銀行危機，其模式被稱為「內部紓困」；而過去最激進的案例，則發生在一九二九年經濟大蕭條和第二次世界大戰前。九重冰雖然對控制金融危機有益，卻對社會大眾有害，人民將發現他們存在銀行裡現金不是現金，每天只能從提款機領出有限的金額，從而影響到大眾的生活品質。到時，持有實體現金的人將是贏家。
過去，我的經濟學老師常說：「歷史不會重演，但是人會重演歷史。」在作者的敘述裡，一九九八年的長期資本管理公司避險基金（ＬＴＣＭ）倒閉是前震撼，二○○八年的金融海嘯是前震，二○一八年才是真正的地震。同樣的事情總是一再上演，彷彿人類不會從歷史汲取經驗。
作者提到，在過去三十年，全球資本市場曾四度完全崩潰，前三次他沒有預見到，在一九九八年後，他做了研究並發展必要的模式，而預見二○○七年的危機。如今，藉由同樣的模式，他再次看到系統已閃起紅燈。
ＬＴＣＭ倒閉所引發的一九九八年恐慌，給大眾的教訓有五：一、資產負債表外的衍生性金融商品是危險的；二、槓桿會造成危害；三、銀行不應從事衍生性金融商品業務；四、衍生性金融商品的風險存在於總部位、而非淨部位；五、危險會毫無預警地出現。衍生性金融商品的密度和不透明度（在這點上，我認為《大賣空》這部電影的說明十分淺顯易懂，推薦給想了解此一議題的人）使監管當局和銀行都不知道風險在哪裡，遺憾的是政府和銀行都沒有從這件事中學到教訓，使同樣的風險因子於二○○八年再次引起危機。更甚於此，美國政府再再反其道而行，在一九九九年廢除葛拉斯—史帝格法案，使金融體系風險升高，擴大了系統規模，造成超過一家大銀行倒閉就能使整個系統崩潰的點；二○○○年又簽署了商品期貨現代化法案，使交換合約的標的大大延伸，且不列入資產負債表，風險又更升高；當然更糟的是，這段時間聯準會一直將利率保持在極低檔，為一場完美風暴搭好了舞台。順帶一提，我以為巴塞爾資本協定二和一比起來要求銀行要準備更多的資本，但本書卻說二較一放寬了資本要求，一般的說法也是二較一嚴格，不知到底誰對誰錯？
在所有資產中，作者特別提到黃金。它像商品一樣交易，卻並非商品，而是貨幣，但央行不想讓大眾知道。各國央行偏愛法幣形式的貨幣，所以必須貶抑黃金，並預言黃金終將暴漲奔向它內在貨幣價值的每盎司一萬美元。作者主張民眾應將其投資的十分之一購買實體黃金，做為資產的保險，這讓我想到了保險的雙十法則：用收入的十分之一購買保險，保障是收入的十倍，以及我應該適時地從黃金存摺提領現貨另外存放。
黃金的供應面臨短缺，同樣的美元也是。當美元流動性不足的地雷爆發，將引發違約、通貨緊縮和銀行倒閉。危機會從何而來不知道，也許是能源債務、也許是新興市場美元計價公司債、也許是中國信用危機、也許是貨幣戰爭導致的負利率、也許是土耳其里拉重貶、也許是阿根廷披索崩跌，或是天災、戰爭、瘟疫等。
作者另提到浮動匯率是有瑕疵的概念。就如一公尺不會今天等於一百公分、明天等於九十九公分，浮動匯率讓貨幣交易商和投機客獲利，但對商務和阻止資金流動增添成本。它使資本市場更為波動，且會成為危機的來源。在史蒂夫‧富比士和伊麗莎白‧艾姆斯合著的《金錢的真相》中，對此議題有更深入的探討，他們同時也提到，只有黃金在貨幣市場中屹立不搖，和本書作者的想法不謀而合。
而在所有的風險因子中，債務是最為致命的。過去，債務的成長來自於消費者信用、家庭房貸和企業債；二○○七年前轉向已開發國家的主權債和次級房貸；二○○七年後已開發國家主權債持續增長，助學貸款和新興市場債則以指數性成長。隨著全球債務對ＧＤＰ比率上升，成長卻不足以支撐債務，使我們的經濟陷入長期停滯，成為危機的溫床。
二○○八年以來各國政府採用的量化寬鬆政策，至今仍尚未解除，各國央行的資產負債表仍過度膨脹，全球槓桿上升，主權債務對ＧＤＰ比率更高，衍生性金融商品的名目值超過一千兆美元，為全球ＧＤＰ的十倍之多。這將使各國政府在下一次金融危機來臨時無力應對，九重冰政策將被用來爭取時間，作者認為，最終的解決之道，將是ＩＭＦ發行的特別提款權（ＳＤＲ）。但九重冰同時將危害到一般大眾，甚至導致暴動，全球菁英們對此也已做好因應的對策：法西斯主義。
我對ＳＤＲ的了解不深，據作者言，ＳＤＲ被創造來補救對美元信心的滑落，是混合的準備資產，背後沒有任何硬通貨支持，它還解決了特里芬難題（Triffin’s dilemma），發行數量沒有信心的界限。它的存在是為了在流動性危機或其他形式的信心崩潰時，可以憑空創造出流動性。但ＳＤＲ在取代美元的路上還有好長的距離要走，而ＳＤＲ對大眾來說不易（或是根本無法）取得也是一大隱憂，民眾將缺乏應對金融危機的工具。
來談一下作者最常用的分析工具：複雜理論。複雜理論有兩項工具。第一個是代理（agent），為系統中的一個行為者，在資本市場的例子裡可能是一個人；第二個是反饋，這表示初始行為的產出會影響後續的行為，這是複雜系統有記憶的原因。多樣的代理對複雜系統的砌成有幫助，代理之間以某種方式溝通和互動、交互影響，製造新資訊，反饋給代理，然後代理適應他們的行為，以改進結果。複雜系統處在隨機和秩序之間，但它並不穩定，反而可輕易透過相變（phase transitions）而進入混亂或崩潰。綜合來看，使用複雜系統來描述金融市場是個合適的選擇。
作者提到物理學家很少了解金融市場，而做為本身是學金融的人，他去接觸、學習複雜理論，再用它來解釋金融市場，則簡單地多，使我想到跨領域的人才很重要，就像行為經濟學，是將心理學和經濟學結合，總能為金融領域帶來新發展。
據作者觀察，自二○一四年以來，全球資本市場已發生無數次前震，正迫近超級臨界狀態，更大的風險是連結複雜性。作者舉了一個很經典的例子：二○一一年三月十一日，日本發生大地震，地震引發海嘯，海嘯使福島核電廠反應爐核心熔解，釋出大量輻射物質，接著災難消息重挫東京證交所，進而影響外匯市場，顯示了自然和人造的複雜系統，在各代理處於臨界狀態時，會如何緊密地交互作用。作者的真知灼見令人不安，特別是他說這次的超級臨界狀態，未來的復甦機會極其渺茫。我不認同，就像景氣會循環，整部經濟開發史是一直往上的，因為社會已經提高的生活和生產水平不會因為衰退而消失，猶如九一一事件或二○一八年金融海嘯後，股市跌停總有個低點，不會直接跌到零，或許我們將要或是已經進入停滯，或許一次景氣循環的時間將拉長，但我相信還是會有新的創新發生，從而帶動景氣進入復甦。
作者推崇熊彼得，我對他印象最深刻的是，他提出是「創新」這個因子造成了景氣循環。作者則提到了他提出的「創造性破壞」，以及他是一位歷史經濟學家。他對創造性破壞的洞見預言了Amazon、Netflix和Uber的崛起，他還預測了社會主義將取代資本主義，這點在我看來確實如此，但並不是全面的取代。在全球各國仍以資本主義掛帥下，各國的社會福利也越來越增加，例如美國的歐巴馬健保，在這方面逐步向社會主義靠攏。更厲害的是，他還預期到中產階級的沒落、社會將趨向Ｍ型化、貧富差距擴大。而熊彼得認為資本主義被社會主義取代的最後一步是政府控制資本，正符合作者提出的下一波金融危機政府將實施九重冰的觀點。熊彼得研究的結尾，得到的是社會主義將融入法西斯主義，這點，居然和作者對現今美國社會的觀測一致，令人不寒而慄。說到社會主義和法西斯主義結合會是什麼樣子，我想中國便是最好的例子。而震撼主義將成為推動法西斯主義的方法，菁英們等待一個外部生成的震撼，一場自然災難或金融危機，然後利用震撼製造的恐懼推廣他們的願景，例如美國在九一一事件後提出的愛國者法案。
另外有個隱憂，就是當今金融市場由少數菁英把持，這些菁英又和政府關係密切，可以將法律導向對自己有利、對民眾不利的方向，如前面提到的諸多法規上的鬆綁，對民眾愈發沒有保障，且對下一次危機推波助瀾。而在危機發生後，政府還會拿納稅人的錢紓困他們，使他們無後顧之後，即使公司虧損，仍可大發員工（特別是高層）獎金、紅利。此外，政府過分迷信自由市場，不對市場進行該有的監督及干預也是個問題。在這點上我們無能為力，僅能學習能多的知識、盡力獲得最新資訊，保護好自己的資產、消極防御，最多就是關心政治，行使自己的公民權，重視每一次選舉及罷免，負起監督政府的責任。
最後，作者提出了在即將到來的崩潰中保存財富、減輕資產凍結影響力的全面投資組合，包含實體黃金和白銀、現金、房地產、藝術品基金、天使投資初期創業投資、避險基金、債券和股票。其中包括作者向歐洲舊富請教來的保存財富方法：三分之一土地、三分之一美術品、三分之一黃金，這三者是最持久的資產。除了理財最基本的分散風險概念，藝術品和黃金的高價值性和便於攜帶性理所當然成為好選擇，土地則在於健全的所有權一旦建立，便可持久。更有勝者，這三者都是非數位的，不受作者提到的九重冰影響。
隨著現代的全球化，市場與市場的聯結越來越緊密，一點點風吹草動都可能形成燎原大火，我們不僅要隨時掌握市場資訊，更要具有正確的分析方法，使我們能判斷市場上的變化，為自己的資產做好保護及運用，安然渡過未知的每場風暴。
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